Pablo Bustamante Pardo
Expresidente de IPAE
Director de Lampadia
Líneas abajo comparto un artículo de The Economist sobre las elecciones de Argentina, en el que lamentablemente el contenido, muy interesante, no responde al título, más bien negativo sobre la opción de Milei.
“El declive de Argentina ha sido gradual y en su mayor parte autoinfligido. Hace un siglo tenía un PBI por persona superior al de Alemania, Italia o Francia. El PBI per cápita de Alemania ahora cuadriplica el de Argentina. La del vecino Chile es casi un tercio más alta”.
“(…) los votantes optaron por Milei, cuya radical propuesta de dolarización podría ser una solución rápida para la inflación, pero no resolverá la decadencia subyacente del país. No se espera que el partido de Milei obtenga una mayoría en el Congreso. Esto podría resultar en un estancamiento legislativo. Los optimistas creen que, si la crisis económica empeora lo suficiente, los políticos de otros partidos eventualmente se alinearán detrás de él”.
Milei ha roto la inercia política de Argentina y tiene propuestas de ruptura en lo monetario (full dolarización), en lo fiscal (bajar el gasto público de 40 a 15%), reapertura del comercio internacional (33% del PBI vs. 84% en México y 64% en Chile), recuperación del crédito interno al sector privado (11% del PBI vs. 83% en Chile), y privatizaciones entre otras medidas.
El tema más controversial es el del eventual ‘cierre’ del Banco Central. Personalmente no creo que se llegue a ejecutar el cierre, pero sí se instauraría la dolarización y se pondría un candado monetario al financiamiento del Estado. Según The Economist, los argentinos tienen US$ 250,000 millones en cuentas del exterior, más de un tercio del PBI. Apenas se asiente la dolarización, el mantenimiento de cuentas en dólares en Argentina será muy rentable, con tasas de interés bastante más altas que las tasas internacionales; por lo tanto, se puede estimar que los propios argentinos llenarán los requerimientos de reservas que sustenten la dolarización.
Más allá del estilo de comunicación de Milei, que necesariamente se moderará en la silla presidencial, su eventual gobierno libertario podría ser muy beneficioso para Argentina y para toda la región latinoamericana.
La opción radical
¿Podrá el próximo presidente de Argentina arreglar la economía? No cuentes con eso
Javier Milei sigue liderando las encuestas. Pero el país necesita más que dolarización
The Economist
19 de octubre de 2023
Traducido y glosado por Lampadia
Existen cuatro tipos de países en el mundo: desarrollados, subdesarrollados, Japón y Argentina. Décadas después de que se dice que el economista ganador del Premio Nobel Simon Kuznets acuñó esta frase en la década de 1970, Argentina todavía se destaca por su récord excepcional de alta inflación anual, que actualmente alcanza un enorme 138%.
¿Podría eso estar a punto de cambiar? El 22 de octubre los argentinos votarán en las elecciones presidenciales. Por primera vez en décadas, dos de los tres principales candidatos ofrecen soluciones de libre mercado a los numerosos problemas del país.
Esos dos candidatos son Javier Milei, un libertario que lidera las encuestas, y Patricia Bullrich, una ex ministra de seguridad de centroderecha que es candidata de Juntos por el Cambio, la principal coalición de centroderecha (ver gráfico 1).
Milei, que empuña una motosierra para simbolizar su enfoque hacia el Estado, ha prometido recortar el gasto público en un 15% del PBI (actualmente ronda el 40%), eliminar la mayoría de los impuestos, privatizar las empresas estatales y cambiar los gobiernos locales. Y cambiar la moneda, el peso, por el dólar. Bullrich también quiere equilibrar el presupuesto recortando el gasto, reforzar la independencia del banco central y tener un sistema de doble moneda en el que se aceptarían tanto el dólar como el peso.
Si el 22 de octubre ningún candidato obtiene el 45% de los votos o el 40% con una ventaja de diez puntos porcentuales sobre el segundo candidato, se celebrará una segunda vuelta en noviembre.
El declive de Argentina ha sido gradual y en su mayor parte autoinfligido. Hace un siglo tenía un PBI por persona superior al de Alemania, Italia o Francia. El PBI per cápita de Alemania ahora cuadriplica el de Argentina. La del vecino Chile es casi un tercio más alta.
Según el Banco Mundial, entre 1950 y 2016, el país experimentó 14 recesiones, (desde entonces ha tenido otros dos). Durante este período, por cada dos años de crecimiento, Argentina ha tenido un año de recesión, un récord más típico de estados petroleros devastados por la guerra (ver gráfico 2). Según Martín Rapetti de Equilibria, una consultora de Buenos Aires, el PBI real por persona de Argentina fue aproximadamente el mismo en 2020 que en 1974.
Argentina ha incumplido nueve veces el pago de su deuda soberana desde que se independizó en 1816, incluidas tres veces desde 2000. Desde 1956, cuando ingresó al FMI, Argentina ha estado involucrada en 22 programas de rescate. Ahora le debe al fondo 43,000 millones de dólares.
Los problemas económicos del país han sido causados principalmente por su política. Desde 1930 Argentina ha tenido seis golpes militares, que han impedido el funcionamiento regular de los tribunales y el legislativo. Incluso en la democracia, las instituciones han sido socavadas. Los presidentes populistas han despedido a voluntad a jefes de bancos centrales y expropiado decenas de empresas privadas.
El actual gobierno peronista ha creado o aumentado al menos 27 impuestos, a menudo por decreto y se han inventado al menos siete nuevos tipos de cambio.
El populismo también ha contaminado el comercio. Las sucesivas administraciones peronistas han aislado al país del comercio internacional para proteger a los trabajadores y mantener bajos los precios internos. El comercio como porcentaje del PBI es sólo del 33%, uno de los más bajos del mundo (es del 84% en México y del 64% en Chile). Estos gobiernos también han debilitado al principal sector exportador del país, la agricultura, calificándolo de oligarquía, y han tratado de obstaculizarlo imponiendo restricciones a la exportación de productos agrícolas. Las exportaciones de soja, principal producto del país, están gravadas con un 33%.
Todo esto significa que la mayoría de los argentinos prefieren hacer las cosas fuera de los libros. El crédito interno al sector privado representa sólo el 11% del PBI, en comparación con el 83% en Chile. Nadie confía en la moneda local. Los argentinos han preferido durante mucho tiempo ahorrar en dólares. Se cree que tienen al menos 250,000 millones de dólares en cuentas extraterritoriales o debajo del colchón, el equivalente a más de un tercio del PBI.
No sorprende que la confianza en el gobierno esté en su nivel más bajo en 20 años. La corrupción está rampante. En diciembre, la poderosa vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner, que fue presidenta entre 2007 y 2015, fue condenada a seis años de cárcel por defraudar al Estado por mil millones de dólares.
Se estima que más de la mitad de la población recibe algún tipo de asistencia social del gobierno. Según el Banco Interamericano de Desarrollo, las ineficiencias administrativas significan que el gobierno de Argentina pierde una cantidad equivalente a más del 7% del PBI al año debido a fugas en las transferencias de asistencia social, despilfarro en adquisiciones públicas y despilfarro en la remuneración de los empleados.
Aunque ineficientes, estos pagos de asistencia social continúan porque son esenciales para el funcionamiento de la política. Los intermediarios conocidos como punteros, que están a cargo de distribuir donaciones sociales, también se aseguran de que sus destinatarios voten por el partido correcto. En septiembre, un puntero fue arrestado en la provincia de Buenos Aires mientras retiraba dinero con 48 tarjetas de débito diferentes que pertenecían a legisladores locales. La policía sospecha que actuaba en nombre de los políticos para comprar votos. La estructura federal de Argentina también fomenta el clientelismo, ya que los presidentes compiten por el apoyo de los 23 poderosos gobernadores del país.
Esas posibles artimañas han beneficiado a Milei, quien ganó fama criticando a los políticos como una “casta” que roba a la gente trabajadora. Su equipo está formado en su mayoría por novatos en política, aunque algunos son economistas muy respetados.
El ascenso del libertario ha generado esperanzas entre algunos analistas.
Ramiro Blázquez, de BancTrust, un banco de inversión que se centra en la deuda latinoamericana, piensa que el hecho de que dos de los principales candidatos estén proponiendo políticas de libre mercado es una buena señal. Señala que la última vez que Argentina atravesó una crisis económica similar en 1989, que incluyó hiperinflación, marcó el comienzo de un gobierno liberal que logró cambiar la suerte del país durante una década. Hoy en día, hablar de recortar el gasto público no desanima a los votantes, sino que atrae a otros nuevos. «La retórica política ha cambiado, las expectativas de la gente han cambiado», dice Fernando Marull, consultor en Buenos Aires.
Marull también señala que ciertos sectores, como la minería, el petróleo y el gas y la tecnología, están en auge. El país tiene una de las mayores reservas de litio del mundo. La consultora Rystad Energy estima que la producción de petróleo en Argentina se duplicará con creces hasta llegar a 1 millón de barriles por día para 2030. Incluso en términos de dólares, el mercado bursátil local ha subido casi un 75% durante el último año.
¡Coge la motosierra!
Sin embargo, los vientos a favor pueden no ser suficientes para salvar a Argentina. «El principal problema de Argentina es político», dice Rapetti. La adicción a líderes carismáticos que cooptan las instituciones estatales en lugar de generar consenso político ha hecho imposible implementar buenas políticas y mantenerlas en el tiempo. Otros países de América Latina han logrado estabilizar sus economías creando bancos centrales independientes, controlando la inflación y poniendo en orden sus cuentas fiscales. Todo esto condujo a monedas estables. Es poco probable que se pueda implementar rápidamente una combinación similar de políticas en Argentina, debido a años de distorsiones y dádivas. También es probable que las dolorosas políticas económicas den lugar a protestas masivas.
En las primarias presidenciales para esta elección, los candidatos que defendían coaliciones amplias como base para la estabilización macroeconómica obtuvieron malos resultados. En cambio, los votantes optaron por Milei, cuya radical propuesta de dolarización podría ser una solución rápida para la inflación, pero no resolverá la decadencia subyacente del país. No se espera que el partido de Milei obtenga una mayoría en el Congreso. Esto podría resultar en un estancamiento legislativo. Los optimistas creen que, si la crisis económica empeora lo suficiente, los políticos de otros partidos eventualmente se alinearán detrás de él. Dado el historial de Argentina, los votantes no deberían contener la respiración. Lampadia
